股票簡稱:艾德生物   股票代碼:300685  
    公司公布2019年一季報,公司實現收入1.19億元,同比增長34%;實現歸母凈利潤3259萬元,同比增長30%;實現歸母扣非凈利潤,同比增長24%。業績符合預期。
    經營分析
    本期公司營業成本1063萬元,同比增長59%,主要原因是多基因聯合試劑單位成本較高。但考慮到公司主營業務毛利率仍維持在很高水平(91%),且和2018全年水平(91%)基本持平,我們認為上述波動是正?,F象。公司銷售費用增長37%,研發費用同比增長49%,增長趨勢與公司業務發展形勢匹配。Q1非經常性損益633萬元;去年同期非經常性損益387萬元,主要差異為計入當期損益的政府補助有一定增加。
    本期銷售商品及提供勞務收到的現金1.13億元,增長33%;經營活動產生的現金流凈額2969萬元,同比增長51%;現金流增長保持健康水平。
    公司人類BRCA1基因和BRCA2基因突變檢測試劑盒(可逆末端終止測序法)獲得國家藥監局(NMPA)頒發的三類醫療器械注冊證,填補國內相關領域注冊產品的空白,未來有望在乳腺癌、卵巢癌、胰腺癌等癌種中進一步拓展市場。至此公司已經擁有兩個獲NMPA批準的基于二代測序平臺的檢測產品(NGS產品),覆蓋肺癌、卵巢癌、乳腺癌等多個瘤種的檢測,在產品組合上取得突破,結合公司在PCR等領域的長期領先,多平臺優勢進一步凸顯。
    公司一季度通過限制性股票激勵計劃草案,目前正在等待授予登記。
    盈利調整及投資建議
    考慮腫瘤精準治療用藥檢測市場的快速發展,同時考慮限制性股票激勵攤銷費用對表觀利潤增速的影響,我們預計2019-2021年公司歸母凈利潤分別為1.36/1.95/2.70億元,同比增長7%、44%、38%。
    如剔除激勵費用攤銷的影響,對應凈利潤增速為33%、31%、27%。
    維持“增持”評級  風險提示
    限制性股票激勵攤銷費用較高影響利潤表現;新產品放量不達預期;政策面降價控費壓力