銀河生物瘋狂“從醫”之路

  在向醫藥生物轉型的過程中,銀河生物反復上演瘋狂的故事,頻繁并購難增收、屢陷定增風波以及盈利能力式微是故事的三大戲碼。

  本刊記者 段倩男/文

  9月15日晚間,銀河生物(000806.SZ)公告稱,公司擬現金收購北京遠程心界醫院管理有限公司(下稱“遠程心界醫院”)不低于66.78%的股權,遠程心界醫院100%股權估值在50億元至60億元。

  這樣巨額的收購案對于銀河生物來說早已不足為奇。2014年以來,銀河生物在生物醫藥領域的大動作不斷,而此次收購距離公司發布轉讓子公司得康生物的公告僅20天。

  單從公司名字來看,銀河生物貌似是一家生物醫藥類公司,但事實并非如此。2017年半年報顯示,公司醫藥生物業務的營收為1436萬元,僅占總營收5.62億元的2.55%;其主要業務輸配電及控制設備制造的營收為4.06億元,占總營收72.21%。

  本質上,銀河生物依舊是電器元件生產企業。但就是這樣的公司,在過去兩三年里,股價曾有過10倍的逆勢飆升,這一切都源于公司披上了“生物的新裝”。

  瘋狂并購難增收

  銀河生物前身是北海銀河股份公司(下稱“北海銀河”),公司主要產品和服務就是“電力系統自動化及設備、電子元器件”。

  2000年2月,公司證券簡稱由“北海銀河”變更為“銀河科技”,2012年4月26日起銀河科技被ST,2013年5月3日被撤銷“退市風險警示”后變更為“銀河投資(000806,股吧)”。

  2015年10月28日,上市公司發布公告稱,為實現公司向生物醫藥的戰略轉型,公司證券簡稱由“銀河投資”變更為“銀河生物”。

  在接下來的兩年時間里,銀河生物開啟了瘋狂的表演模式,第一步是在2015年6月以自有資金1.8億元收購得康生物60%股權,交易對方承諾得康生物在2015-2017年的凈利潤分別不低于3000萬元、5000萬元和8000萬元,而實際上,得康生物2015年、2016年和2017年上半年的凈利潤分別為1906萬元、1302萬元和-121萬元,不僅遠低于承諾值,甚至出現了虧損。

  有意思的是,得康生物是業績承諾主體,但不是業績補償主體,真正的業績補償主體是銀河生物的控股股東銀河集團。銀河集團作為第三方,負責為得康生物2015年、2016年、2017年的經營情況提供盈利補償承諾。

  最不可思議的是,銀河生物近期計劃向銀河集團轉讓得康生物60%的股權,轉讓價款為1.6億元,相比收購時的1.8億元折價2000萬元 。

  《證券市場周刊》記者發現,由于得康生物在2015年和2016年沒有實現業績承諾,銀河集團2015年和2016年分別向銀河生物支付補償款1094萬元和3698萬元,加上這次向銀河生物支付的1.6億元受讓款,累計花費約2.08億元。

  銀河生物收購得康生物之前,于2015年4月與銀河集團達成設立并購基金的協議,雙方共同出資20億元人民幣,發起設立總規模達60億元的生物醫藥產業并購基金。

  2015年5月,銀河生物以自籌資金5億元對南京高新生物醫藥產業創新中心有限公司進行投資,南京生物擁有人源化小鼠技術平臺。

  緊接著,公司又通過增資及受讓方式取得南京龍納生物技術有限公司35.06%的股權和上海賽安生物醫藥科技有限公司11.11%的股權。

  2015年11月,銀河生物發布了75.51億元的定增預案,擬用于精準醫療與生物治療產業平臺等多個項目(預案后經4次修改)。

  受并購事件的提振,銀河生物的股價也從2014年4月底的2.88元飆升到了2015年11月的31.91元,漲幅近10倍。

  但與股價飛漲形成強烈反差的是近兩年醫藥生物業務的營收。2015年、2016年和2017年上半年,醫藥生物業務分別實現營收2952萬元、7293萬元和1436萬元,分別占當年總營收的3.55%、6.05%和2.55%。

  在并購了這么多公司后,醫藥生物業務不僅難為銀河生物帶來可觀的營收,并且許多子公司還出現了虧損。2015年、2016年和2017年上半年,南京銀河生物技術有限公司分別虧損114萬元、475萬元和199萬元,南京銀河生物醫藥有限公司分別虧損1255萬元、1461萬元和749萬元。

  就連2017年剛剛投資成立的子公司成都銀河生物醫藥有限公司上半年也虧損322萬元。

  銀河生物醫藥生物業務的毛利率也是不可思議,由2015年的60.88%下降至2016年的35.62%,顯然背離了行業發展規律。最新的半年報顯示,醫藥生物業務的毛利率為44.48%,同比下降了29.47個百分點。

  對此,銀河生物相關負責人對《證券市場周刊》記者表示,受國家政策影響,得康生物的細胞免疫治療業務已全部暫停,因此,直接導致公司醫藥生物業務的收入和毛利率下滑。

  盡管增收困難,銀河生物依舊以“生物的名義”在資本市場上闖蕩。

  屢修定增預案