8月29日,億帆醫藥(SZ:002019)發布了2021年中報。中報顯示,報告期內實現營收23.77億元,同比下降15.41%,歸母凈5利潤2.131億元,同比下降70.33%。億帆醫藥的主營業務分為醫藥產品、原料藥、高分子材料等。對于業績下降的原因,公司解釋為,公司原料藥業務中主要產品維生素B5價格大幅下降,疊加海外疫情提高運營成本影響所致。億帆醫藥是全球維生素B5的龍頭企業,上半年該業務營收下降58.27%。

另一方面,億帆醫藥正在持續加大創新藥的投入。億帆醫藥控股子公司億一生物是公司創新藥的承接者。億帆醫藥董秘辦相關負責人告訴《華夏時報》記者,創新國際化一直是公司核心發展戰略,隨著研發成果逐步落地,相信創新藥將成為公司業務的主導力量。

據了解,億帆醫藥在研創新藥F627已經完成全球III期臨床試驗,且BLA已經獲得FDA正式受理。預計2021年第三季度或第四季度正式向EMA遞交申請,中國也會在今年年底或明年年初遞交上市申請,且已確定正大天晴為中國區商業合作伙伴。

創新藥收益高但不確定性高,億帆醫藥這家原料藥龍頭企業,如何走好創新藥之路,還待市場檢驗。

凈利潤大幅下降

8月29日盤后,億帆醫藥發布了2021年中報。中報顯示,報告期內實現營收23.77億元,同比下降15.41%;歸母凈利潤2.131億元,同比下降70.33%;經營活動產生的現金流量凈額為2.26億元,同比下降69.74%。對于業績下降的原因,公司解釋為:公司原料藥業務中主要產品維生素B5受新冠疫情、非洲豬瘟等因素影響導致養殖行業對飼料的需求下降,而國內新增產能陸續釋放,使得市場整體供應大于需求,價格大幅下降,疊加海外疫情影響導致全球海運成本提高和運力供給短缺,提高了運營成本,使原料藥板塊整體毛利率下降。另外,受海外疫情的持續影響,公司的海外制劑業務同比下降9.66%。

面對大幅下跌的業績,億帆醫藥在次日拋出了一份回購計劃。公告披露,公司擬使用自有資金以集中競價交易的方式回購公司部分A股社會公眾股股份,回購股份后續用于股權激勵計劃或員工持股計劃。本次回購金額不低于人民幣10,000萬元且不超過人民幣15,000萬元,回購價格不超過人民幣21.88元/股。按本次回購資金總額上限人民幣15,000萬元及回購股份價格上限測算,預計回購股份的數量約為6,855,575.00股,約占公司目前總股本的0.56%;按回購總金額下限人民幣10,000萬元測算,預計可回購股份數量約為4,570,383.00股,約占公司目前總股本的0.37%。

回購計劃發布后,億帆醫藥股價較為穩定,8月30日、31日分別小幅上漲0.19%、0.13%。9月1日股價下跌2.19%,9月2日上漲6.4%,報收于16.13元/股。億帆醫藥今年的股價高點是22.8元/股。

雙重考驗

億帆醫藥主要從事醫藥產品、原料藥和高分子材料的研發、生產、銷售及藥品推廣服務。醫藥產品主要有血液腫瘤類、婦科類、兒科類、皮膚類等藥品;原料藥主要為維生素B5及原B5等產品;高分子材料主要包括PBS、PVB產品。

在上半年的營收中,醫藥營收18億元,占總營收的75.72,同比增長7.49%;原料藥營收4.15億元,占總營收的17.45%,同比減少58.27%;高分子材料營收1.62億元,營收占比為6.8%,同比增長15.05%。

可見,醫藥產品和原料藥是億帆醫藥營收支柱。但是億帆醫藥的醫藥產品毛利率較低,今年上半年毛利率僅為40.15%。對此,上述億帆醫藥董秘辦相關負責人指出,公司代理和配送業務毛利率較低,拉低了整體毛利率,而公司的531核心產品毛利率相對較高,在70%左右。2019 年后,公司逐漸調整為以自有產品銷售為主,2021上半年公司醫藥自有產品收入同比增長40.12%,占營業收入的比例為19.09%,隨著自有產品收入占比提升,公司醫藥板塊整體毛利率有望實現逐步提升。

上述531產品是指億帆醫藥根據現有??飘a品線動態篩選出來的核心品種,即單品種年度目標銷售額有望能在3-5年內達到5億元/3億元和1億元的產品組合,主要包括乳果糖口服溶液、小兒青翹顆粒、除濕止癢軟膏、復方黃黛片縮宮素鼻噴霧劑等產品。

而另一支柱產業原料藥維生素B5也面臨考驗。維生素B5價格從2020年中期開始出現下滑,目前價格相對處于歷史低點。因此,在全球維生素B5市場占有率達到40%-50%的億帆醫藥,今年上半年營收下降58.27%。公司認為,維生素B5系列產品供應端產能已出現過剩。如果未來維生素市場在原料供應、生產技術、經營模式、銷售渠道等要素上不能對價值鏈進行有效優化和多個產品布局,隨著新進產能加入到行業競爭中,將提高行業的周期性特征。

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